Sve veći entuzijazam oko veštačke inteligencije mogao bi se pokazati kao opasan tržišni balon, upozoravaju analitičari. U najnovijem izveštaju, glavni ekonomista Apollo Global Managementa, Torsten Slok, navodi da su današnje procene vodećih AI kompanija čak rizičnije nego one iz dot-com ere krajem 1990-ih.
Ključna razlika, prema Sloku, leži u tome što su najveće kompanije u indeksu S&P 500 danas još precenjenije nego pre izbijanja dot-com krize. Njegova analiza pokazuje da je odnos cene i zarade (P/E) vodećih deset firmi značajno iznad proseka i to konstantno poslednjih pet godina.
Ogromna ulaganja, ali skromna dobit
Na meti ove analize su giganti poput Nvidije, Microsofta, Applea, Amazona, Mete i Googlea, koji ulažu desetine milijardi dolara u razvoj AI infrastrukture. Ipak, prihodi ne prate taj tempo. Dok se investicije ubrzavaju, rezultati još nisu uverili tržište da je reč o održivom rastu. Ima i suprotnih primera, pa je tako Microsoft Cloud prvi put prešao 50 milijardi dolara.
Slokovo upozorenje dolazi u trenutku kada se sve češće povlače paralele sa prethodnim ekonomskim krizama. Neki analitičari AI entuzijazam već nazivaju “novim dot-comom”, a pojedini, poput Eda Zitrona, idu i dalje, upoređujući trenutnu situaciju s hipotekarnim kolapsom iz 2007. godine.
Pukotine se već pojavljuju
Sumnje u isplativost AI-ja dodatno su podgrejane ranije ove godine, kada je kineski DeepSeek objavio da njegov jeftiniji chatbot može konkurisati najskupljim rešenjima OpenAI-ja, Mete i Googlea. Ubrzo nakon toga, tehnološke berze su zabeležile gubitak vredan više od 1 bilijarde dolara. Koliko su te oscilacije postale česte, videli smo i kada su Appleove akcije krenule nizbrdo posle predstavljanja iPhone 17.
I dok se alati poput ChatGPT-a i Google Geminija svakodnevno koriste, prihodi AI sektora i dalje značajno zaostaju za ulagačkim očekivanjima. Prema proceni S&P Globala, tržište generativne AI trebalo bi da do 2029. dostigne 85 milijardi dolara godišnje. Međutim, kada se zna da Meta ove godine sama planira potrošiti preko 60 milijardi dolara na kapitalne investicije, jasno je koliko još mora da se dokaže isplativost ove tehnologije. O tome kako Meta gura te investicije uprkos troškovima, pisali smo u tekstu o Zakerbergovoj opkladi na AI.
